近日，海博思创科技股份有限公司（以下简称“海博思创”）向上海证券交易所提交了招股书，计划进行首次公开发行并在科创板上市。
储能系统龙头企业的崛起之路
海博思创由留美归国博士张剑辉等人在2011年11月共同创建，在过去的两年中不仅成功地攀升为国内储能系统出货量的领头羊，还被列入北京市独角兽企业和胡润全球独角兽榜单。在此之前，海博思创已经得到了来自IDG资本等知名投资机构的投资支持。
"海博思创"这个名字富含深意：既寄托了“HyperStrong，愿公司发展至更大更强”的期许，也倾注了“海归博士想要创业，实现一番伟业”的决心。这是张剑辉在2017年清华大学电机系毕业典礼上的发言，生动而质朴地诠释了他与老友钱昊、舒鹏回国创业的志向。
张剑辉于1995年在清华大学电机系攻读本硕学位，然后赴美求学，获得博士学位。毕业后，他曾在海外工作，直至2010年萌发了回国创业的想法。他认为，电动汽车的大规模发展是未来的趋势，而他的电池管理技术将有巨大的应用空间。
于是，在2011年的11月，张剑辉携手钱昊、舒鹏在清华科技园创办了海博思创，专注于提供新能源汽车动力电池系统及智能电网储能系统的全套解决方案。
海博思创自成立以来，一直积极探索新能源电动汽车和储能相关领域。在2012年至2013年间，公司成功实施了国家电网微网储能项目和南方电网分布式模块化储能项目等一系列示范项目。到了2016年，他们在北京房山新建了生产基地，以提升研发和生产能力。接下来的一年，海博思创交付了57.45MWh的用户侧储能系统项目，有效地验证了其在储能系统关键技术和产业化能力上的领先地位。2018年，公司连续中标国家电网及南方电网的多个变电站储能项目，储能系统业务开始呈现出稳健的增长态势。
抓住行业趋势，实现业绩爆发
为了专注于储能系统领域并抓住市场机遇，海博思创从2019年开始全面转型。观察其业务收入构成，可以看到在2020年至2022年间，公司的主要业务涵盖了储能系统、动力电池系统产品、新能源汽车租赁和技术服务。其中，储能系统业务逐渐成为主要的收入来源，其收入从2.41亿元增长到24.56亿元，占比也从65.88%提升到了94.61%。
海博思创的强劲业绩增长与储能市场的迅速扩张密切相关。随着“双碳”战略的实施，我国正加快构建以新能源为主的电力系统，并相继推出了一系列储能产业政策，推动新型储能行业迅猛发展。2022年，新型储能新增规模创下历史新高，达到了7.3GW/15.9GWh，功率规模和能量规模分别同比增长200%和280%。
海博思创作为储能产业的先驱者，及早收获了市场红利。尤其在2022年，公司在电源侧和电网侧储能系统的收入增长势头强劲，分别同比增长了724.37%和79.11%。
招股书数据显示，从2020年到2022年，海博思创的营业收入分别实现了3.70亿元、8.38亿元和26.26亿元，而净利润则从-308.73万元提升至0.15亿元和1.82亿元，盈利水平实现了显著增长。
发展动力与客户基础
中国化学与物理电源行业协会储能应用分会秘书长刘勇分析，“海博思创的迅速发展得益于两大方面：一是国家政策的优势，由此储能系统集成领域保持了高速增长态势；另一方面则是公司的技术创新和技术储备，成功构建了系统集成品牌，并且拥有大客户基础，年出货量稳居行业前列。”
从大客户角度来看，2020年至2022年，海博思创在每个报告期内，向新源智储能源发展（北京）有限公司（以下简称“新源智储”）、华能清能院等前五名客户的销售额分别达到1.88亿元、6.55亿元和21.98亿元，占当期营业收入的比例分别为50.88%、78.16%和83.70%，这表明了其客户基础的高度集中。
2022年，海博思创向新源智储、新源智储能源工程技术（北京）有限公司（以下简称“新源智储工程”）以及阿拉善右旗电投新能源有限公司的销售额总计达到了9.43亿元，占同期营业收入的高达35.91%。这三家公司均由国家电力投资集团有限公司控制，构成了海博思创的最大客户群体。
储能集成市场：巨头并驾齐驱，充满挑战
海博思创位于储能系统集成业务的产业链中游，其完整的储能系统主要包括电池模组、电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）以及储能变流器（PCS）等关键组成部分。
根据中关村储能产业技术联盟的统计数据，海博思创在2021年和2022年连续稳坐中国储能系统集成商国内市场储能系统出货量排行榜的首位。然而，随着新老参赛者纷纷涌入储能赛道，储能系统集成环节已经成为了竞争的焦点，参赛者已经超过了百家。
在现阶段的市场环境下，PCS和电池厂商如阳光电源、科华数据、上能电气、华为、南网科技、许继电气、中天科技和思源电气，以及锂电池制造商如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、派能科技、南都电源等都倾力扩展至系统集成领域，凭借自身的资源积累和产品制造优势积极参与市场竞争。
例如，阳光电源和比亚迪等老牌玩家，在储能电池或PCS领域的表现出色，而且在储能系统领域也稳坐全球头部地位。华为数字能源，作为储能行业的新秀，却在短短时间内攀升至2022年度全球储能系统市场出货量排名的前五位。另一方面，宁德时代凭借电芯成本优势，现在已经在储能系统环节展开，被外界誉为一条"鲇鱼"。此外，与海博思创相类似，奇点能源、采日能源、沃太能源等专业化的储能系统集成商也在市场竞争中发挥了不可忽视的作用。
海博思创强调，公司凭借其卓越的储能系统解决方案能力以及全面的技术壁垒，已经赢得了明显的市场先机和技术领先优势，从而在市场竞争中确立了一定的市场地位。
然而，市场竞争压力的不断加剧正对企业的利润空间产生挤压作用。海博思创的招股书显示，在2020年至2022年这段期间，公司的储能系统业务的毛利率分别为36.70%、24.80%以及23.05%，波动程度颇为显著。海博思创解释道，这种现象主要受项目规模、储能系统关键组件以及技术性能等多种因素的影响，从而导致不同的储能系统产品在定价和毛利上存在着差异。
海博思创进一步指出，随着市场参与者的增多，可能会面临来自上下游企业的竞争压力。如果未来无法保持技术的领先优势、降低生产成本、提高市场开发能力以及提升客户服务水平，公司可能将面临竞争优势的丧失。
