公牛全屋智能与新能源的故事可能被夸大了
或许是意识到插座业务即将陷入瓶颈，以及墙开、LED照明业务受地产弱周期影响。
公牛将近两年先后成立的新业务——新能源（2021年）与智能无主灯（2022年）分别归纳进电连接产品（原转换器产品）与智能电工照明产品（原墙开与LED照明）中。
这一做法会在财报中模糊“老”业务的实际增长情况，毕竟基数低的新业务在刚开始时会带来一个不错的增长。
但经过上面的分析，我们会对公牛的插座以及原有的墙开、LED照明产品有个保守的增长预期。
这也就意味着，看公牛未来成长空间的关键是看这两大新业务的发展。
先来说公牛的新能源业务，具体产品是新能源汽车充电枪、充电桩，以及便携储能电池。
众所周知，伴随着锂电池密度的提升以及智能驾驶水平的飞跃，新能源汽车对传统燃油洗车的替代趋势不可阻挡，而新能源汽车保有量上升将直接拉升充电枪与充电桩等必备产品的销量。
这个市场确实非常大，而且增长非常快。
公开数据显示，2022年我国新能源汽车充电桩的保有量521万台，其中共用充电桩保有量179．7万台，其中私人充电桩保有量341．3万台，车桩比达2．51：1，还在进一步降低。
目前按照新能源汽车年均翻倍的速度预测，与之配套的充电桩等相关产品的市场规模将在两千亿元以上。
但该行业对公牛不利的是，产品基本没有差异化，消费者对品牌的感知非常弱，而且公司作为后来者还面临主要市场已被占领的尴尬。
据中国电动汽车充电基础设施促进联盟统计，2022年全国充电运营企业所运营充电桩数量约180万台，CR10充电桩数量占比86．07％，CR4 达64．4％，集中度较高且呈现出强者恒强的趋势。
除去被运营商切走的大块蛋糕，比亚迪、特斯拉、蔚来、理想等主流新能源汽车均为用户免费配送及安装充电桩产品。
剩下的一小部分市场就交给了公牛这样的第三方品牌，而且这块市场的领头羊还是一些SAAS公司，如小桔充电、云快充、充网等。
如此一看，公牛新能源赛道的故事就失去了色彩。
再说公牛以“无主灯照明”切入的全屋智能赛道，具体产品包括智能家居生态与无主灯照明两部分，前者包括公牛自2019年以来陆续推出的智能开关、智能门锁、浴霸、智能晾衣机等产品，以及“公牛智家” 为核心的云平台；后者包括2022年公司以“无主灯”推出磁吸导轨灯、筒射灯、格栅灯和带有语音控制功能的智慧屏等产品。
全屋智能的体验确实给力，想象一下用户只要通过智能调节色温与亮度就可以为居家的日常、影音、阅读等场景设计出不同的灯光组合。
不过问题也很明显，在LED照明行业中公牛只能算作是“跨界者”，这个行业其实非常传统而且格局早已确定，欧普、雷士、飞利浦等在照明行业的专业性深入人心。
但好处是，LED照明行业市场格局比较分散，头部玩家的集中度比较低，而且公牛2014年进入该行业时正好赶上国内LED节能灯替代白炽灯的浪潮，潜在市场比较大。
不过话说回来，公牛的“无主灯照明”产品也属于前装业务，与地产景气度高度关联。加之“无主灯照明”产品主要适用于100平到150平的大房子，根据国家统计局相关数据，这部分住户的占比并不高。
又是新房，又是大面积住宅，这样限制了全屋智能赛道的想象空间。
跑不起来的数码与另有隐情的便携储能
最后说公牛的第三块块业务——数码配件（2021年新增便携储能产品）。
公牛于2016年成立数码配件事业部是，主要覆盖产品有数据线、充电器、快充插座、耳机等。
这块业务的增长与智能手机出货量有关，自2016年以来全球智能手机出货量就停留在13亿部上下几无增长，存量市场下公牛还要与苹果、华为、小米、OPPO等手机品牌商及安克、绿联这样的专业配件公司竞争，实在很难。
数据也说明该业务很鸡肋，2019年－2021年，公牛数码产品的收入从3．57亿元涨到3．73亿元，两年仅增加了1600万元，2021年公牛数码收入仅为绿联同期的10．8％。
便携储能业务，公牛的产品主要包括已上市300w、600w、1000w、1800w 等型号及太阳能板等配套产品，覆盖自驾露营，家庭应急、户外作业、抢险救灾等多个应用场景。
从全球来看，便携储能赛道近年的发展速度非常快，据中国化学与物理电源行业协会统计：2016－2020年全球便携储能市场规模从0．6亿元增长至42．6亿元，年化复合增速高达 190％。
不过这个赛道的问题也很明显，节点财经总结有二。
其一，主要消费人群分布在美国、日本与欧洲，2021年上述三地区合计占比超过83％，这就意味着当前中国内的便携储能企业要想做得好，外贸成了必选项。
其二，便携储能市场全球已有成熟的玩家，据GGII（高工产业研究院）统计，2020年全球便携储能市场的前四大玩家，分别是华宝新能、Goal Zero、正浩科技、德兰明海占据了约34％的市场。
对应上述两个赛道问题，公牛也没有体现出更好的适配性，首先公牛在外贸方面并没有优势，财报数据显示，公牛过去五年的平均境外收入占比不超过3％，其次公牛的储能业务刚刚起步，没有任何先发优势。
公牛到底能在便携储能发展成怎样，只能走一步看一步。
综上，公牛的新业务表面上看起来根深叶茂，潜力无限，实则这些这些机遇背后都充满了相当的不确定性。
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文 ／ 五洲 出品 ／ 节点商业组
原文标题 : 千亿公牛插座，能否加载新能源的正负极？
