估值600亿,又一储能企业IPO终止!

OFweek储能网 中字

12月22日,上交所官网信息显示,科创板在审最大IPO蜂巢能源申请状态变更为终止。

据媒体报道,对于主动撤回IPO申请,蜂巢能源表示:公司综合考虑各种因素,以公司以及公司股东的最大利益为重,决定撤回A股申请,并考虑启动其他融资方案。

根据招股说明书,蜂巢能源此次IPO,原计划发行不超过25%的股份,拟募资150亿元。以此计算,蜂巢能源对应估值为600亿元。

募资将用于9大项目:常州、湖州、遂宁三个锂离子电池项目、无锡研发中心建设项目、三元高能量密度电池及系统开发项目、“二代”无钴正极材料、无钴电池及系统开发项目,“短刀”电池及系统开发项目及补充流动资金等。

蜂巢能源150亿IPO终止

根据申报材料,蜂巢能源前身为蜂巢有限,由长城汽车于2018年2月12日出资设立。公司主营新能源汽车动力电池及储能电池系统的研发、生产和销售。

作为我国知名电池企业,2023年1-11月,蜂巢能源凭借7.18GWh的动力电池装车量,荣登国内动力电池企业装车量排名第7位。

截至招股说明书签署日,蜂巢能源控股股东为保定瑞茂,其直接持有蜂巢能源39.4%的股份,拥有公司76.47%的表决权。实际控制人是河北首富魏建军,其通过保定瑞茂、长城控股合计持有蜂巢能源40.26%股权,合计控制公司76.81%表决权。

2022年11月18日,蜂巢能源上市申请获受理,2022年12月14日收到首轮问询,2023年3月23日公司回复问询后陷入停滞阶段,未见二轮问询或进入上市委会议环节,直到如今9个月后撤回A股申请,IPO状态变更为终止。

三年半亏损超30亿+关联销售超90%=150亿IPO终止

2023年,蜂巢能源外部订单不断,先后签下Stellantis集团、宝马等客户。

10月16日,据报道,全球汽车制造商Stellantis集团将向蜂巢能源增加总规模近5.48GWh的PACK电池包采购。

10月12日,有多位产业链人士表示,蜂巢能源已经获得宝马欧洲区近90GWh的产能订单,公司确认了获得欧洲某OEM厂商的大额订单,但没有说具体数据。

9月25日,蜂巢能源董事长杨红新透露,蜂巢能源已从9月开始为宝马MINI车型批量供货,主要提供高镍正极+硅基负极的高能量密度方壳电芯。

虽然2023年订单不断,可蜂巢能源在报告期内的营收、利润数据却实在不好看。

2019年-2021年,以及2022年上半年,蜂巢能源实现营收分别为9.29亿元、17.36亿元、44.74亿元及37.38亿元;归母净利润分别为-3.26亿元、-7亿元、-11.54亿元及-8.97亿元。公司营业收入呈递增增长趋势,净利润却向亏损方向狂奔。

值得注意的还有蜂巢能源向关联方(长城汽车等)销售额占营收比例过大的情况。招股书显示,报告期内,蜂巢能源向关联方出售商品、提供劳务的金额分别为9.24亿元、16.69亿元、37亿元及20亿元,占营业收入的比例分别为99.4%、96.09%、82.73%及53.39%。

其中,2019-2020年,蜂巢能源的营收几乎全部来自长城汽车。对此,在首轮问询中,上交所曾一针见血地问道:扣除对长城汽车的关联销售后,发行人是否还满足上市条件?

蜂巢能源储能业务发展如何?

蜂巢能源的主要产品包括电芯、模组、电池包及储能电池系统,储能及新能源汽车都是其下游应用领域。其中,电池包销售是其主要营收来源,一度占总营收比例超90%,储能产品营收占比则较低,最高不过1.63%。

2019-2021年及2022年上半年,蜂巢能源的储能产品营收分别为110.62万元、1710.60万元、1004.40万元和5689.98万元,占公司总营收比例分别为0.14%、1.02%、0.24%及1.63%。

不过,报告期内(除2021年),蜂巢能源储能业务虽然未形成规模,可毛利率却远高于主营产品。

2019-2021年及2022年上半年,蜂巢能源储能产品毛利率分别为17.12%、13.90%、-1.37%及32.31%,而电池包产品毛利率分别为6.62%、0.97%、4.54%及6.44%。

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