1月18日晚间，盛弘股份公告，预计公司2023年归母净利润3.50亿元-4.30亿元，同比增长56.57%-92.35%。
近年来，盛弘股份储能、充电桩业务快速成长，带动了业绩持续高增长。盛弘股份是做电能质量业务起家，目前已为宁德时代、亿纬锂能、ATL、比亚迪、小鹏汽车、国轩高科、长城汽车、远景能源等众多重要客户供货，在电池化成及实验室检测设备领域领跑行业。在新能源产业爆发的机遇下，盛弘股份聚焦储能、充电桩、电池化成检测及工业配套电源赛道，储能、充电桩等业务也伴随行业发展而高速增长。
业绩高增，估值低位
据统计数据显示，截至公告发布当天，6个月以内共有21 家机构对盛弘股份的2023年度业绩作出预测，预测2023年净利润3.89亿元，较去年同比增长73.83%。从披露数据来看，盛弘股份业绩符合机构预期。对于业绩增长，盛弘股份在公告中表示，公司储能事业部及充电桩事业部收入较上年同期增长，带动公司2023年度整体收入及净利润增长。资料显示，盛弘股份主要产品及服务包括工业配套电源、新能源电能变换设备、电动汽车充电桩、电池化成与检测设备，2023上半年营收占比分别为19.41%、35.28%、34.84%、8.45%，储能与充电桩业务占比近七成。
盛弘股份在新能源电能变换设备产品主要包括储能变流器、储能系统电气集成、光储一体机等。盛弘股份在产品布局上聚焦大储及工商储PCS，聚焦细分领域，与锦浪科技、固德威、德业股份、阳光电源等公司形成差异化竞争。差异化竞争叠加海外布局的优势，盛弘股份的储能业务毛利率远高于行业平均。盛弘股份在2023年的海外储能业务表现强劲，储能业务在全球五大洲的销售情况良好，产品已销售至全球50多个国家和地区，其中包括美国、德国、澳大利亚等。据了解，盛弘股份海外主要产品包括小型工商业和电网车的独立储能，以及兆瓦级的独立储能项目。由于在海外市场的很多产品是定制化的，因此盛弘股份的储能业务毛利率比国内略高。2022年盛弘股份的储能毛利率为43.80%，而阳光电源只有23.24%。
从估值走势来看，盛弘股份总市值在94亿元左右，目前估值水平为25左右，低于电源设备的行业PE平均值，且从历史估值来看，目前远低于51左右的平均值，处于历史估值底部位置。
高成长能否迎来估值修复？
从市场表现来看，储能行业在2023年迎来增长爆发，据中关村储能产业技术联盟（CNESA）统计数据，2023年中国新增投运新型储能装机21.5GW/46.6GWh，三倍于2022年新增投运规模水平。2023年，随着浙江、江苏、广东等地工商业储能政策陆续出台及多地峰谷价差扩大，叠加部分地区政府对新建储能项目进行补贴，工商业储能经济性逐步显现。同时，在能耗双控和限电背景下，企业对能源稳定性、独立性的要求进一步提升，工商业储能逐渐为终端客户认知和接纳，工商业企业配储意愿不断提升。多重利好下，盛弘股份也迎来储能业绩爆发。2023年上半年，盛弘股份储能业务实现营收3.89亿元，同比增长380.73%。未来伴随峰谷价差拉大与电价市场化，大储与工商业储能均有望实现较快发展，盛弘股份的主要产品将受益于这一细分赛道的旺盛需求。从成长性来看，盛弘股份的近三年复合营收增长率为33.21%，行业均值为16.13%，中值为12.59%；近三年的复合净利润增长率为53.3%，行业均值为-33.27%，中值为9.72%；无论是营收还是净利润增长表现上，盛弘股份均位居行业前列。
值得一提的是，作为盛弘股份的第二大业务，充电桩自2021年以来收入增幅加快，此前在投资者关系活动中表示，新能源汽车的增速近年来不断提升，导致市场对充电桩的需求增加所致。去年上半年，公司电动汽车充电设备实现销售收入同比增长高达195.60%。不过，在2023年三季度，盛弘股份在充电桩、储能产品收入环比略有下降。储能方面，北美装机需求受利率、人工、原材料价格等因素影响暂时放缓；充电桩方面，盛弘股份严控接单质量，聚焦头部优质客户。但是，高速增长的市场规模有望为盛弘股份明年的储能业务放量奠定了基调。CNESA预计，2024年储能市场规模继续保持高速增长，2024年全年新增装机将超过35GW，连续3年单年新增装机超过累计装机规模。盛弘股份占据储能、充电桩这两大核心高景气赛道，并且能够实现充电模块自供，公司的成本管控和技术实力也是行业领先。2024年，高成长的盛弘股份能否迎来估值修复？维科网储能将持续关注。
