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多晶硅企业用脚投票
对于技术路线的选择，全球头部企业的扩产情况已经给了大众一份答案，本文做下总结。
【1】稳定供货的能力
多晶硅的稳定供应是光伏发展的重中之重。
一方面是产品的稳定供货，在供应紧张的情况下，扩产是主旋律。根据国金证券的统计，2022年国内主流硅料企业的90％以上产能均已被下游长单锁定，且最新的硅料长单已经签至2026年，未来几年高比例长单将成为硅料行业的常态。
另一方面，指的是产品质量的稳定性，多晶硅更多的是化工品属性，因此产品的稳定性是最重要的考量，没有之一。这自然涉及到生产的工艺的稳定性、设备的稳定性。改良西门子法工艺成熟稳定，设备也非常成熟，全国投入使用的还原炉达到近千台，远超流化床（全国流化床总数不超过20台）。
【2】长周期视角下，西门子法仍具明显的降成本空间
西门子法未来仍具有明显的降成本空间，我们从几个方向做初步讨论：
1）加大还原炉尺寸
说白了就是进一步提升规模效应。西门子法中，还原炉产量已从1975年的单炉40吨／年，提升至2015年的500吨／年。随着还原炉单炉产能的继续提高和电耗的继续降低，推动改良西门子法继续成为多晶硅行业发展的主导技术。
图11：不同年代的主流还原炉年产量情况，资料来源：公司公告
2）还原炉新型材料的应用
还原炉材料从石英玻璃发展到不锈钢，未来通过使用不锈钢以外的新型材料，或者给内壁镀上反射膜等方式，提高热辐射能的反射率，以提高余热利用率，此方式可实现10％～20％的节电效果，但相应对内壁的材质也提出较高要求，须考虑材质的耐用性及成本问题。
3）闭环生产
由于改良西门子法生成的副产物和尾气较多，影响到生产成本。如何有效循环和处理产物关系到未来的降本方向。比如西门子法生产过程中会产生大量的副产物SiCl4，将SiCl4转化成作为多晶硅生产原料的SiHCl3，从而实现闭环生产，以提高硅粉利用率，降低生产成本。
总之，改良西门子法由于规模化、技术成熟，未来有进一步的下降空间。绝大部分企业仍选择采用改良西门子法进行扩产。正是基于以上认知，CPIA（中国光伏）估算，到2030年，用改良西门子法生产的多晶硅，仍是绝对的主流。本文开篇提出的问题，对应的答案也就跃然纸上了。
图12：国内西门子法（深蓝）和颗粒硅（浅蓝）占比，资料来源：CPIA，华安证券
