煤炭概念股持续走低,大宗台上继续上演“煤飞色舞”?

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煤炭曾经在商业世界中塑造了一出又一出暴富神话,全国各地的煤老板在巅峰时刻,日入千万、高调嫁女、阔气迎娶女明星的事迹,至今也是茶余饭后的最佳谈资,这是国内创富时代最鲜明的缩影,而魔幻的是,上个煤炭时代结束了,下个时代才刚刚开始。

近日,多家煤炭公司相继亮出2021年的业绩,不出所料,家家喜上眉梢,中国神华、兖矿能源、中煤能源的股价接连再创新高。以一向最为豪横,一己之力拉高A股分红的“中国神华”为例,2021年,公司实现营业收入3352.16亿元,同比增长43.7%;不仅如此,中国神华还发布2021年度现金分红方案,拟向全体股东派发现金红利约人民币504.66亿。

当股市一片绿得人心里发慌,煤炭指数却在10个交易日涨幅超过10%,并创出2008年以来新高,其中,中国神华实现翻倍,陕西煤业创出历史新高。反转来得猝不及防,4月19日,煤炭概念股持续走低,兖矿能源跌超10%,伊泰煤炭跌近8%,中煤能源跌超5%,易大宗、中国神华跌近5%。 “煤飞色舞”还能继续吗?随着大宗货物持续涨价,业绩亮眼,短暂的下跌似乎没有人放在心上。

永远都叫不醒装睡的人

不可否认,国内当前的能源市场有两个很明显的矛盾趋势:一来,能源消费结构转型是条长线游戏,可经济生产的脚步却无法为能源迭代停留;二来,新兴产业增长速度居高不下,可产业链短板供给却迟迟无法满足。 4月份,Wind煤炭指数下跌2.53%,创下近一个月内最大跌幅。不看好煤炭的人大部分将反转的希望寄托在新能源身上,这两年,光伏、风电、水电、核能……新能源产业愈演愈烈,能源消费结构重塑似乎只是一朝一夕的事。

从官方披露的各种数据来看,国内的能源局面的确在发生一些显微的变化。以电力资源为例,2021年年末,全国发电装机容量237692万千瓦,比上年末增长7.9%。具体来看,水电装机容量39092万千瓦,增长5.6%;核电装机容量5326万千瓦,增长6.8%。

更争气的是并网风电与太阳能发电,去年,风电装机容量32848万千瓦,增长16.6%,太阳能发电装机容量30656万千瓦,增长20.9%。相比而言,传统的火电装机容量129678万千瓦,只增长了4.1%。 国内的电力需求随着生产力增长水涨船高,去年,全社会用电量比两年前同期增长了14.7%,平均每年涨幅超过7%。电力扩产势在必行,新能源想要改变能源消费结构的决心也慢慢凸显。

当然,能源需求连年上升,在其他板块尚不完全成熟时,煤炭的存在感始终不能消匿。值得注意的是价格方面,与去年不同的是,今年煤价还算稳定,例如动力煤期货结算价在800元/吨上下运行,动力煤秦皇岛港的市场价回落至1000元/吨,4~5月份因淡季动力煤略有走弱在所难免。

狂欢的只有资本市场,这是一个很有意思的现象,煤企的股票价格似乎正在解绑煤炭价格,兰花科创、冀中能源、兖矿能源今年以来股价分别上涨了57.95%、39.38%、57.67%。新能源恰好相反,根据璞泰来今年一季报的数据,农银汇理新能源主题减仓比例超过13%,华夏能源革新减仓比例超过5%。

璞泰来的股价自去年11月末超过200元/股之后,近段时间调整至120元/股附近。

市场环境一片哀鸿,赚一把快钱的心态正在代替投资原本的长期观望。煤炭下跌也挡不住投资者的热情,毕竟去年煤企的分红持续醒目地刺激着资本市场。截至目前披露2021年年报的18家上市煤企中,中国神华拟派派发现金504亿元,分红率高达100.4%,此外,兖矿能源、平煤股份、ST大有2021年分红率也超过60%。 不管现实变或不变,谁也无法叫醒一群装睡的人。

请回答2022,煤企逃离“煤超疯”

去年,煤炭市场经历了一场场极端暴涨,煤企的股价、业绩、分红处处引诱着投资者的眼球。2022年,无论煤炭接下来的行情如何,投资者的态度都自信且宽容,可煤企显然没有那么多耐心。

近期,各大媒体接连出台未来的长期业务规划,基本围绕新能源大做文章。1月份,中国神华在投资者互动平台上表示,公司计划加速发展新能源计划,包括光伏、风电。无独有偶,另外一个煤炭企业兖州煤业也在大举进攻新能源领域。

早在2021年年底,兖州煤业就改名为兖矿能源,并在现有的产业布局基础上增加新能源、高端化工新材料、智慧物流等五大产业发展方向。据悉,兖矿能源计划在五到十年里新能源发电装机规模达到1000万千瓦以上,氢气供应能力超过10万吨/年。

得益于去年煤炭价格暴涨,煤企的确有开辟新业务的能力,有机构估算过,2021三季度末,煤炭行业货币资金4297亿元,是2016年末的2.5倍。当然,2022年,煤企加速“逃离”煤炭的原因绝不止是资金与新业务对等那么简单,在双碳目标的大背景下,一切顺理成章。

煤企在经历了一年的“躺赢”,接下来的日子未必会就如此悠闲。

从长远角度来看,在新能源市场的挤压下,国内新投产煤矿未来的潜力开始回缩已是不争的事实,根据调查显示,2021新批建设煤矿产能3810万吨,远低于17~19年规模。更关键的是,批复项目中有720万吨为未批先建矿井,一般新建的3090万吨煤矿建设周期在4~5年左右,这也就意味着2023年后,新投产煤矿会迅速下降,煤企此时纷纷进军新能源或许是一种隐晦的自保。

此外,2022年,煤价还会继续暴涨吗? 这要涉及到进口市场,诚然,国内的进口煤从2010年便成为能源供应的关键组成部分,平均每年要占到5%到7%的比例。2021年,外贸环境本就颓败,具体到资源进口方面,去年半年时间,同期煤炭进口量就比前年少了3443 万吨。2022年,隔壁的地缘冲突众所周知,1-2月国内累计进口煤及褐煤3539万吨,同比下降14%。

按正常的逻辑来说,需求多,供应少,煤炭行情本该进一步利好。但2022年,为了阻止去年煤炭疯涨怪相再现,大部分煤企都已签订长协价,电投能源、兖矿能源、晋控煤业基本在内,也就是说,煤炭板块的总量增长空间远不如外界想得大。

再加上,国内对煤炭进口结构的调整动作缓冲效果不错,2021年以来,中国在10个月内完成了进口结构的调整,相继补充了澳洲、蒙古的缺口。且1~10月进口量累计同比转正为+1.9%,2021年前三季度各进口国单月最大进口量合计为3446万吨,年化最大进口能力为4.14亿吨。

这两年,国内煤炭进口变数最大的是印尼,印尼由于备煤供应缺口长期累加,产地频受极端天气及不可抗力影响生产,导致本国煤炭供应紧张,面临全国用电压力,只能开始压缩出口。这对我国煤炭市场到底会不会造成一种恐慌刺激? 客观来看,印尼的煤炭品质一般,中等级别占比62%,低等级别24%,发热量超过6100kcal/kg的煤炭占比仅有14 %,而印尼供应的煤炭量总共只占中国市场的6.6%。煤炭度过2021年的荒诞,再炙手可热也总有降温的一天。

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