大宗水太深，散户握不住
2021年全年，大宗商品的表现力都令人啧啧称奇。截止去年12月份，由五个实体大宗商品板块中的24手交易所交易期货合约构成的大宗商品指数S＆P GSCI上涨了约32％，国内期货市场除了煤炭，铁矿石、玻璃、螺纹钢等期货品种也时不时就触及涨停。
各大社交平台上，“手无寸铁”、“失之焦臂”、“望煤止渴”、“踏雪寻煤”、“寄人璃下”等字眼无一不将投资者急切又无奈的情绪刻画得入木三分。一直以来，国外就有长期投资大宗商品来对冲股权投资与债券风险的习惯，去年以后，国外甚至有投资机构建议散户将大宗商品在投资组合中的比重提高到10％或以上。
散户投资大宗商品的方式主要有两种：一是买入持有大宗商品的基金、二是买入大宗商品相关概念企业的股票。但有一点需要注意，大宗商品的价格变化周期注定这一领域水太深，绝非散户可以把控。
早在2016年，《外交评论》上就曾提到过，如今全球大宗商品的价格波动幅度已很难用商品供应关系来解释，而是极易受外部很多不可抗力因素影响。以2008年的全球金融危机为例，当年受到环境影响的大宗商品有很多，铜在当年下半年的短短五个多月内，伦敦铜报价从7月2日区间高点的每吨8904．5美元，暴跌至12月23日最低点的2825美元，跌幅高达68．3％。
石油在2003年到2008年，价格一度上涨五倍，金融危机后，石油价格暴跌到每桶34美元左右，很快两年之后，又上涨到80美元。英国工业革命之后，大宗商品总共经历了四个超级周期，诱发因素有工业化进程、经济环境、能源结构以及战事冲突……每次高潮过后，免不了一地鸡毛。
国内的云南铜业就是典型的例子，据悉，这家公司的股价巅峰时刻即将突破100元，但热度过去后，股价十几年如一日地在10－20元之间波动。时至今日，全球大宗商品之间的对拼从产能规模逐渐上升到供应链市场，对于投资者而言，平静的湖面下更是暗流涌动。
不得不承认，全球最大的几家大宗商品供应链服务企业均在海外，诸如瑞士嘉能可、瑞士摩科瑞、新加坡托克集团、瑞士维多，英国来宝。国内不是没有，只是相比于海外大宗商品全领域供应，更多是集中在一个市场，比如石油、矿产等。 综合型的巨头不算多，能与海外抗衡的或许只有雪松控股。这家公司号称“中国的嘉能可”，曾经在2018年、2019年进入世界五百强。至于其他中小型企业，大宗商品供应链业务的毛利率本来就低，即使是雪松控股的毛利率也在常年在1％以下。
全球大宗商品市场瞬息万变，采购权上不去，下游就很难准确地判断未来走势。企业尚且如此，散户又何必强求。
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原文标题 : 大宗台上继续上演“煤飞色舞”？
